月度投资观察（202105）
2021-06-01
5月，市场上涨明显，军工、新能源、食品饮料涨幅领先。
市场情绪明显好转。部分券商对市场点位的预判变得乐观；爆款基金沉寂一段时间之后再度涌现；市场成交变得活跃；北上资金大量涌入。根据Wind基金数据统计，全市场股票型和混合型基金，年初以来80%左右实现了正收益。
已经公布的4月份经济数据仍保持不错。上游原材料仍然是供不应求状态，价格以上涨为主，库存总体保持在较低水平。中游制造、下游消费由于提价滞后，承受一定的短期成本压力。总体而言，需求比较旺盛，经济运行比较平稳。
疫情经过前期反弹后，再次出现好转。疫苗供应越来越多，全球疫苗接种速度加快，胜利的曙光已经不远。这对全球经济复苏意义重大。
未来的投资，需要充分考虑全球经济复苏、全球大规模经济刺激政策恢复正常化等一系列因素影响。此前因疫情而受益的部分行业，业绩或高估值不可持续；因疫情受损的行业，可能面临经营好转、估值提升。在需求基本稳定情况下，供给不能充分释放的行业，一旦供给瓶颈得到解决，也将有较大的机会。
人民币升值预期有所升温。央行有意无意地释放了一些信号，之后又对措辞进行了修正，市场需要慢慢消化。国内外经济恢复不同步、经济刺激政策力度不一等一系列因素，都影响着汇率。
科技板块经过大幅下跌，目前已经跌至历史较低估值水平。国内研发强度逐年提升，技术积累越来越深厚。两院院士大会为科技行业的未来注入更大的希望。科技行业正在酝酿腾飞的力量。
上述诸多因素，对资本市场的影响复杂而深远，大部分超出了我们的能力。我们更多地从产业格局、公司竞争力等层面去理解资本市场，把握住我们能理解的东西，承受其他不确定、无法理解的风险。
5月我们组合的持仓策略基本没有变化，净值有所回升。公司旗下各只基金依旧重仓布局大消费及医疗大健康领域的龙头企业，也配置了一定的金融地产周期品龙头公司，我们对今年下半年市场仍然保持谨慎乐观预期。
本报告内容是基于本公司认为可靠的目前已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性和完整性。
在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。客户进行投资决策时，不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资、服务或其他内容可能不适合个别客户。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或投资需求。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况。
本报告的版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。接触到本报告的人员对本报告负有严格保密义务。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。